La nouvelle orientation de la valorisation des entreprises
Édouard Dumontier, lorsqu’il est interrogé sur la valorisation d’AlloVoisins, préfère orienter la discussion vers un autre aspect. Il déclare avec conviction : « Je choisis de me concentrer davantage sur les métriques plutôt que sur la valorisation elle-même. » Cette distinction est significative. À une époque où la French Tech était marquée par un enthousiasme général, la valeur d’une entreprise était souvent perçue comme équivalente au montant levé lors de sa dernière levée de fonds, avec des évaluations parfois exorbitantes et peu reliées à la rentabilité réelle. Pour lui, cette ère est révolue.
La fin de l’obsession pour les multiples
Fort de son expérience, Édouard Dumontier observe cette transformation. AlloVoisins, actif depuis plus d’une décennie et sans jamais avoir été catégorisé parmi les licornes les plus célèbres, affiche des résultats impressionnants : près de cinq millions d’utilisateurs, 100 000 nouveaux membres chaque mois, environ 400 000 requêtes mensuelles, et un volume d’affaires mensuel de 45 millions d’euros entre individus et professionnels. Selon lui, ces chiffres sont plus représentatifs de la santé de l’entreprise que les annonces spectaculaires d’antan. « Auparavant, les valorisations étaient souvent déconnectées de la réalité. Maintenant, on se focalise sur des multiples d’Ebitda, des taux de croissance… C’est beaucoup plus réaliste. » En somme, les investisseurs s’intéressent moins aux promesses qu’à la capacité effective de l’entreprise à générer de la valeur.
Les dangers d’une valorisation excessive
Le dirigeant va encore plus loin. Selon lui, chercher à obtenir la plus haute valorisation possible n’est pas toujours bénéfique pour un entrepreneur. Une levée de fonds à un niveau très élevé contraint l’entreprise à poursuivre une croissance très rapide pour répondre aux attentes des investisseurs. « Il faut ensuite s’évertuer à atteindre les objectifs pour satisfaire l’investisseur. » explique-t-il. Les conséquences sont souvent inéluctables : les fondateurs se retrouvent dilués dans le capital et peuvent perdre le contrôle de leur propre société. « À terme, les fondateurs deviennent des employés de leur propre entreprise. » Un contraste frappant avec l’histoire souvent racontée dans l’écosystème des start-ups françaises, où chaque levée de fonds était célébrée comme un succès.
Prioriser la construction avant le financement
Cette philosophie est également celle qui a guidé AlloVoisins depuis sa création en 2013, axée sur l’économie collaborative entre voisins. La plateforme s’est transformée en un marché de services qui connecte particuliers, indépendants et professionnels. L’entreprise met en avant l’utilisation effective de ses services plutôt que sa valeur théorique : cinq millions de comptes créés, une présence dans 35 000 communes françaises et un taux de réponse de 85 à 90 % aux demandes. Pour Édouard Dumontier, ces indicateurs illustrent mieux la robustesse d’une entreprise qu’une simple valorisation, qui n’est après tout qu’un instantané.
Après des années marquées par une augmentation des taux d’intérêt et un accès plus restreint au financement, un segment de la French Tech semble revenir à des principes plus traditionnels : croissance rentable, rentabilité opérationnelle, fidélité des utilisateurs et contrôle du capital. En d’autres termes, moins de licornes théoriques, mais potentiellement plus d’entreprises pérennes. Un changement de paradigme qui pourrait définir la prochaine génération de leaders français.
Cet article sur l’évolution des pratiques de valorisation chez AlloVoisins est publié sur Beaboss.fr, le site dédié aux dirigeants de PME.
